Китайская ChangXin наращивает производство памяти, но признает, что не может насытить внутренний рынок

Китайский производитель памяти ChangXin Memory Technologies (长鑫科技), готовящийся к выходу на биржу, обновил проспект эмиссии. Согласно документу, в первой половине 2026 года компания ожидает выручку в размере 110-120 миллиардов юаней, что на 612-677% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль прогнозируется на уровне 66-75 миллиардов юаней.

По состоянию на конец 2025 года совокупный убыток ChangXin составлял 36,65 миллиарда юаней. Таким образом, всего за полгода компания полностью перекрыла все убытки, накопленные с момента основания.

В первом квартале 2026 года, на фоне устойчивого роста глобального спроса на вычислительные мощности и перераспределения производственных мощностей основными игроками, на рынке DRAM-памяти наблюдался дефицит. Цены продолжали значительно расти с середины 2025 года. В результате ChangXin отчиталась о выручке в 50,8 миллиарда юаней за Q1 2026 года (рост на 719% год к году) и чистой прибыли в 33,012 миллиарда юаней.

Однако в проспекте эмиссии ChangXin признает, что ее производственные мощности все еще уступают трем мировым лидерам — Samsung Electronics, SK Hynix и Micron Technology. Более того, текущий объем производства значительно ниже огромного внутреннего спроса Китая.

ChangXin также указала на риск высокой концентрации клиентов. В 2023-2025 годах на долю пяти крупнейших заказчиков приходилось около 67-74% продаж. Прямыми клиентами компании являются известные дистрибьюторы полупроводниковой продукции, а конечными потребителями — такие гиганты, как Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo, Xiaomi, Transsion, Honor, OPPO и vivo.

В рамках первичного публичного размещения акций (IPO) ChangXin планирует привлечь 29,5 миллиарда юаней. Средства будут направлены на три проекта: модернизацию линий по производству пластин для памяти (7,5 млрд юаней), технологическое обновление DRAM (18 млрд юаней) и исследования перспективных технологий (9 млрд юаней). Общий объем инвестиций в эти проекты оценивается в 34,5 миллиарда юаней.