Nvidia зарабатывает на ИИ почти в 10 раз больше, чем на играх, но маржа уже снижается из-за конкуренции

Nvidia успешно воспользовалась бумом искусственного интеллекта благодаря своим GPU и центрам обработки данных, что приносит огромные доходы. Однако с любым бумом приходит и конкуренция. Некоторые аналитики опасаются, что Nvidia не сможет долго сохранять такой уровень прибыли.

Компания Nvidia провела отчёт по итогам второго квартала 2025 года. Общая выручка составила $46,7 млрд (~3,7 трлн рублей), что на 6% выше прошлого квартала и на 56% больше, чем годом ранее. Доход от центров обработки данных на базе новой архитектуры Blackwell вырос на 17%.

Nvidia уже давно делает ставку на ИИ. Несколько месяцев назад генеральный директор компании Дженсен Хуанг назвал президента Трампа «уникальным преимуществом Америки», поскольку его политика наращивания энергетических мощностей означает больше ресурсов для «фабрик ИИ». В прошлом году он заявлял, что будущим клиентам может понадобиться три компьютера для ИИ: один для создания ИИ, один для его симуляции и один для запуска. Это, конечно, очень много ИИ.

Такой ориентир на ИИ чётко прослеживается в отчётности, которая в основном сосредоточена на нём и перспективах Nvidia в Китае. Исполнительный вице-президент и финансовый директор Nvidia Колетт Кресс сообщила: «Мы сосредоточены на удовлетворении стремительного глобального спроса. Этот рост подпитывается капитальными затратами — от облачных провайдеров до предприятий, которые в этом календарном году планируют инвестировать $600 млрд (~48 трлн рублей) в инфраструктуру центров обработки данных и вычисления».

Игровому направлению уделено сравнительно мало внимания: Nvidia сообщает о «росте на 49% в годовом исчислении» с выручкой в $4,3 млрд (~344 млрд рублей). Этот рост объясняется продолжающимися продажами RTX Blackwell, выпущенных в начале этого года, а также недавним запуском RTX 5060.

Seeking Alpha сообщает, что общая выручка немного ниже некоторых прогнозов, и после отчёта акции компании упали на 2,7%. Эти цифры не включают доход от чипа H20, который изначально предназначался для продажи в Китае в качестве ИИ-чипа. Сначала его запретили США, затем США разрешили, а потом Китай сам ввёл запрет.

Несмотря на значительный рост, за этим расширением в сфере ИИ стоят некоторые опасения. Как сообщает The National News, генеральный директор deVere Group Найджел Грин заявляет: «Изменение заключается в том, что компания перешла от сверхвысоких темпов роста к высоким». И добавляет: «Это важно, потому что рынки оценили Nvidia так, как будто её темпы расширения могут продолжаться бесконечно, а такой уровень превышения ожиданий никогда не был устойчивым».

По данным Capacity, Грин также предупредил, что значительная часть выручки Nvidia зависит всего от двух клиентов (предположительно, Microsoft и Meta). Такая высокая концентрация может вызывать беспокойство, и «рынкам не нравится такой уровень риска».

Грин утверждает: «Nvidia была бесспорным чемпионом бума ИИ, но маржа уже снижается по мере того, как конкуренты выходят на этот рынок. Рост спроса на ИИ неумолим, но доля Nvidia в этом росте сокращается. История больше не об одном доминирующем предприятии; теперь речь идёт о стремительном расширении всей отрасли».

Операционные расходы выше, чем в прошлом году, но выше и операционная прибыль. Валовая маржа снизилась с 75,1% год назад до 72,4%, а разводнённая прибыль на акцию выросла с $0,67 до $1,08. Так что акционеры не могут быть слишком недовольны результатами.

Сейчас идёт настоящая золотая лихорадка в разработке ИИ, в которой участвуют многие компании, а для таких гигантов, как Meta и Microsoft, Nvidia продаёт «лопаты». В отчётах задаются вопросом, как долго Nvidia сможет оставаться единственным поставщиком, прежде чем появится кто-то другой с более выгодными предложениями. Устойчива ли эта отрасль или это пузырь — неизвестно, но сейчас Nvidia точно зарабатывает очень много денег. И в основном не на геймерах вроде нас с вами.

ИИ: Рост Nvidia впечатляет, но зависимость от узкого круга клиентов и растущая конкуренция действительно могут стать серьёзными вызовами в будущем. Любопытно, как компания будет адаптироваться, когда «золотая лихорадка» ИИ inevitably пойдёт на спад.

* Meta, Facebook и Instagram запрещены в России.