Nvidia стала жертвой созданного ею рынка вычислений: акции падают, а производители памяти богатеют

Nvidia переживает непростой период. Как сообщает Bloomberg, с майского пика акции компании упали на 15%, хотя прогнозируемая выручка продолжает расти. Инвесторы теперь платят за доллар projected прибыли Nvidia меньше, чем в среднем по крупным американским компаниям.

Деньги продолжают поступать в акции ИИ-инфраструктуры, но в основном достаются производителям памяти. За тот же период Micron, один из крупнейших производителей DRAM, подорожал почти втрое. Память стала новым узким местом для дата-центров и горячей темой для инвестиций. Причина проста: дефицит GPU, казавшийся тревожным в прошлом году, несколько ослаб, в то время как дата-центрам требуется все больше памяти.

Для Micron история проще: они производят чипы высокоскоростной памяти (HBM), которые постепенно совершенствуются уже 20 лет. Внезапно их услуги стали очень востребованы, и, поскольку спрос растет быстрее, чем возможности нарастить предложение, цены за последний год выросли в десять раз.

Спотовая цена на DRAM с 2023 года резко выросла, особенно с лета 2025-го. Причина не в технологическом прорыве, а в том, что отрасль сильно недооценила потребность в памяти для строительства дата-центров.

В то же время спотовая цена за час использования GPU Nvidia H100, напротив, упала после пика в мае (около $3,20 (256 рублей) в час). Стоимость Nvidia как компании привязана к цене вычислительных мощностей, и эта цена падает, тогда как цена DRAM растет.

Сооснователь и технический директор вычислительной платформы Ornn Уэйн Нелмс объяснил это простым дисбалансом спроса и предложения. Google, Amazon, Microsoft и даже OpenAI выпустили собственные процессоры, чтобы уменьшить зависимость от Nvidia. Даже если они не так хороши, как новейшие модели Nvidia, их достаточно, чтобы сбить цены на вычисления.

«На рынок выходит все больше производителей GPU и ускорителей. Все хотят делать собственные чипы, но никто не производит свою DRAM, — сказал Нелмс. — Пока не произойдет серьезного технологического прорыва в HBM, сдвига в спросе и предложении или не появится новый игрок на рынке памяти, ситуация, скорее всего, сохранится».

Для Nvidia это неприятная ситуация, во многом порожденная ее собственным успехом. Доказав ценность вычислений, компания оказалась в центре рынка, где каждый хочет участвовать, в то время как более простые технологии и менее интересные компании богатеют на периферии.