Ноутбуки продолжат дорожать: UBS прогнозирует усиление ценового давления на память

Инвестиционный банк UBS (瑞银集团) в своем последнем отчете указал, что влияние значительного роста цен на память на рынок ПК и серверов Dell усилится во второй половине 2026 года и в первом квартале 2027 года.

Высокий спрос на HBM и DRAM со стороны AI-ускорителей привел к дефициту на рынке памяти, а в некоторых регионах рост цен на память достиг 414%.

По данным Counterpoint Research, в первом квартале 2026 года производители ПК столкнулись с 110%-ным ростом цен на память, чтобы обеспечить поставки. Панические закупки также подстегнули отгрузки ПК в 2026 году.

Отчет UBS был опубликован после того, как Dell отчиталась о результатах первого финансового квартала. Выручка компании за квартал составила $43,84 млрд (около 3,5 трлн рублей), увеличившись на 88% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль на акцию составила $4,86, а чистая прибыль выросла с $965 млн до $3,44 млрд. Выручка от AI-серверов взлетела на 757% в годовом исчислении.

UBS отмечает, что цепочка поставок Dell пока справляется с резким ростом цен на DRAM и NAND, но «удар от роста затрат, как ожидается, станет более серьезным во второй половине 2026 года и в первом квартале 2027 года».

Что касается рентабельности, UBS считает, что структура выручки Dell и более высокая стоимость компонентов могут снизить валовую прибыль, что, в свою очередь, повлияет на мультипликаторы оценки.

Даже если рост цен на память замедлится после первого квартала 2027 года, UBS не ожидает достаточного снижения цен, чтобы ослабить давление на рентабельность в сегментах ПК, серверов и систем хранения данных.

Главный операционный директор Dell Джефф Кларк (Jeff Clarke) в ходе телефонной конференции по итогам квартала, комментируя скорость изменения цен на NAND и DRAM, заявил, что резкий рост стоимости компонентов вынудил компанию быстро корректировать цены на продукцию.

Он отметил: «К сожалению, я не думаю, что эта ситуация изменится. Будь то топливо, сырье, DRAM, NAND или CPU, мы находимся в инфляционной среде, скорость изменений в которой беспрецедентна. Все, что мы видим, указывает на то, что эта тенденция сохранится».