Уолл-стрит предупреждает о рисках растущих долгов в сфере ИИ на фоне падения акций

Период бурного роста индустрии искусственного интеллекта, возможно, подходит к концу. Крупнейшие мировые финансовые институты выражают растущее беспокойство по поводу огромного объема долгов, которые берут на себя ведущие технологические и ИИ-компании для развития инфраструктуры. Как сообщает Bloomberg, хотя ведущие фирмы продолжают демонстрировать хорошие результаты, недавние колебания цен на акции свидетельствуют о снижении доверия инвесторов и возрастающем риске более масштабного обвала.

Сделки на сотни миллиардов долларов, заключенные между ИИ- и технологическими компаниями в 2025 году, каждый раз вызывали удивление, но до сих пор участники этих сделок видели только позитив. Акции OpenAI, Nvidia, Microsoft, Anthropic и других взлетели после заключения взаимосвязанных сделок, создавая впечатление, что компании поддерживают друг друга в поисках неуловимой прибыли от ИИ, которая до сих пор не материализовалась.

Однако эти настроения теперь превращаются в genuine concerns в финансовом мире.

«Мы наблюдаем расширение экосистемы за счет компаний с более слабыми балансами, таких как Oracle и CoreWeave, больше долгов, а также больше переплетающихся и циклических доходных отношений», — заявил главный инвестиционный директор по управлению капиталом Morgan Stanley. «Эта взаимосвязь между игроками создает системный риск».

Хотя Nvidia реально заработала деньги на том, что все скупают ее видеокарты для новых дата-центров ИИ, большинство других компаний в этой сфере еще не получили никакой прибыли. Microsoft, Amazon, Meta и Google могут по крайней мере опереться на сильную прибыль от своего основного бизнеса, но многие компании-партнеры, такие как упомянутая Coreweave, — нет.

Oracle — еще один пример. Хотя у компании уже был сильный бизнес, он явно не стоит сотни миллиардов. Но именно это от нее теперь ожидают, и, несмотря на взаимосвязанные сделки с другими «гиперскейлерами», этого может быть недостаточно для вечного поддержания доверия инвесторов.

Для финансирования этих инвестиций компания была вынуждена брать больше долгов. Bloomberg сообщает, что Oracle продала государственных облигаций на 18 млрд долларов (~1.44 трлн рублей) в сентябре, а банки предоставили ей кредит в размере 38 млрд долларов (~3.04 трлн рублей) на дальнейшие капитальные расходы. С момента рекордных максимумов цены акций в сентябре они упали более чем на треть.

Даже уважаемая Nvidia не защищена от колебаний доверия. Последние отчеты о доходах Nvidia были сильными, но цена ее акций упала на несколько процентов в последние дни и потеряла более 10% с начала месяца.

Bloomberg подчеркивает, что такая реакция инвесторов связана с тем, что они начинают искать прибыль в уравнении ИИ. Хотя капиталовложения ожидались на более ранней, «хайповой» фазе развития ИИ, теперь инвесторы ждут отдачи от этих вложений. Возможно, именно отсюда берется часть заимствований: компании стремятся ускорить разработки, чтобы увеличить доходы в более сжатые сроки.

«Когда компании, которым не нужно занимать, берут кредиты на инвестиции, это задает планку для отдачи от этих инвестиций, — пояснил Боб Сэвидж, руководитель отдела макростратегии рынков BNY. — Мы находимся в фазе "покажи мне деньги"».

Тем не менее, он не считает, что пузырь ИИ лопнет в ближайшее время. Большая часть расходов по-прежнему финансируется за счет денежного потока, так что инвесторам пока не о чем сильно беспокоиться. Однако, если по мере приближения к новому году некоторые из этих крупных инвестиций не приведут к большой отдаче, очевидно, что инвесторы будут оказывать все большее давление на компании, ориентированные на ИИ, с требованием найти прибыль.

Источник: Tomshardware.com

* Meta, Facebook и Instagram запрещены в России.