OpenAI подала конфиденциальную заявку на IPO, следуя за Anthropic

Компания OpenAI, создатель ChatGPT, подала конфиденциальную заявку на первичное публичное размещение акций (IPO). Об этом было объявлено в понедельник в блоге компании. Этот шаг был сделан чуть более чем через неделю после того, как ее главный конкурент Anthropic также подал заявку на выход на биржу, что усиливает гонку между двумя ИИ-компаниями.

OpenAI, чья последняя оценка после привлечения инвестиций составила $852 млрд (~68,2 трлн рублей), представила проект регистрационного заявления в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для предполагаемого IPO. OpenAI пока не раскрывает никаких подробностей. Однако компания заявила, что опубликовала сообщение в блоге, ожидая утечки информации.

«Мы еще не определились со сроками; это может занять некоторое время, потому что есть вещи, которые мы хотим сделать, и которые, вероятно, проще реализовать, будучи частной компанией, — говорится в сообщении компании. — Но это сложный набор компромиссов, и данная подача дает нам возможность выйти на биржу раньше, если это в итоге окажется лучшим вариантом».

Эта заявка — последний сигнал того, что 2026 год станет рекордным для фондовых рынков. Ожидается также дебют SpaceX с оценкой в $1,75 трлн (~140 трлн рублей), что означает, что три из самых пристально наблюдаемых технологических компаний могут выйти на биржу в течение нескольких месяцев друг за другом — такой концентрации высокорискованных размещений рынки не видели со времен бума доткомов.

OpenAI стремится к IPO, даже несмотря на то, что недавно не достигла собственных целевых показателей по новым пользователям и выручке, сообщает The Wall Street Journal. Ее финансовый директор Сара Фрайар выразила опасения, что OpenAI может быть не в состоянии поддерживать свои огромные расходы на дата-центры. И эти расходы действительно кажутся колоссальными.

В конце марта OpenAI привлекла $122 млрд (~9,76 трлн рублей) в ходе крупнейшего раунда финансирования в истории Кремниевой долины — $3 млрд из которых поступили напрямую от розничных инвесторов через банковские каналы. Однако, по данным The Wall Street Journal, компания ожидает потратить примерно такую же сумму только на вычислительные мощности для исследований ИИ в 2028 году и прогнозирует «сжигание» $85 млрд (~6,8 трлн рублей) в том же году, даже удвоив продажи по сравнению с предыдущим годом. Другими словами, OpenAI предлагает инвесторам на открытом рынке вложиться в бизнес, который, по ее собственным прогнозам, не будет генерировать больше денег, чем тратит, как минимум еще четыре года.

SpaceX предоставляет параллельный пример. Ее расходы на ИИ, хотя и не столь масштабны, иллюстрируют, как стоимость обучения больших языковых моделей может превышать доход, который эти модели генерируют — структурная проблема, с которой сталкивается вся отрасль, и которую придется оценить инвесторам на открытом рынке.

Anthropic, с другой стороны, представила инвесторам гораздо более радужную картину своего финансового положения, заявив, что близка к получению первой квартальной прибыли. Тем не менее, учитывая недавний раунд финансирования в $65 млрд (~5,2 трлн рублей) и потенциальный долг в $36 млрд (~2,88 трлн рублей), выделенный на чипы, скорость «сжигания» средств Anthropic тоже нельзя назвать скромной.

Конфиденциальная подача заявки на IPO позволяет OpenAI начать подготовку к публичному размещению без публичного раскрытия подробной финансовой информации или бизнес-рисков, поэтому компания пока не сообщила о цене акций или о том, какую сумму надеется привлечь. Тем не менее, вторичные рынки дают представление о том, сколько инвесторы готовы платить.

Anthropic недавно взлетела до оценки в $1 трлн (~80 трлн рублей) на платформе Forge Global, обогнав OpenAI, которая в апреле оценивалась примерно в $880 млрд (~70,4 трлн рублей).

Дэвид Шапиро, основатель и генеральный директор OpenVC и куратор индекса NYSE OpenVC 500, который отслеживает крупнейшие публичные и частные компании США, отметил, что темпы роста Anthropic в этом году значительно опережают OpenAI: 123% с начала года против 11,3% у OpenAI. Однако, несмотря на явный рост Anthropic, интерес к акциям OpenAI на вторичном рынке не ослабевает.

«С точки зрения инвестора на вторичном рынке, OpenAI уже выросла до значительной части своей оценки, — сказал Шапиро TechCrunch. — Мы не видели обвала OpenAI или чего-то подобного, и, согласно индексу, оценка по-прежнему чрезвычайно успешна».

Он добавил, что акции OpenAI на вторичном рынке «немного подросли за последние несколько дней, что указывает на то, что инвесторы, возможно, оценивают обе компании как «двойных победителей» в гонке больших языковых моделей».

Однако гонка за то, кто первым выйдет на публичные рынки, является реальной проблемой. Эксперты считают, что тот, кто дебютирует первым, скорее всего, получит большую часть становящегося все более дефицитным капитала для ИИ-компаний, значительная часть которого, возможно, уже будет поглощена SpaceX, которая, как ожидается, проведет IPO первой среди трех компаний.

Кроме того, раскрытие информации Anthropic при подаче заявки установит оценочный ориентир, который ограничит возможности OpenAI по установлению цены на собственное размещение, согласно недавнему отчету PitchBook, в котором OpenAI характеризуется как переоцененная по сравнению с ее фундаментальными показателями. Другими словами, если Anthropic установит консервативную цену, путь OpenAI к целевой оценке усложнится.

OpenAI была основана в 2015 году как некоммерческая исследовательская лаборатория и произвела революцию в мире ИИ, выпустив ChatGPT в 2022 году, что вызвало волну развития больших языковых моделей по всей отрасли.

Хотя OpenAI расширила свои продукты для корпоративных и государственных клиентов, компания имеет репутацию более ориентированной на потребителя, чем ее конкурент Anthropic. Компания достигла значительного масштаба, насчитывая около 900 миллионов активных пользователей в неделю.

IPO происходит после значительных внутренних конфликтов в компании. В 2022 году совет директоров OpenAI уволил Альтмана, сославшись на отсутствие прозрачности с его стороны и опасения по поводу его приверженности миссии компании по принесению пользы всему человечеству. Альтман был быстро восстановлен, а члены совета директоров, участвовавшие в перевороте, включая сооснователя Илью Суцкевера, вскоре покинули компанию. Этот инцидент поднял вопросы управления, которые так и не были полностью решены, и которые потенциальные публичные инвесторы, вероятно, будут внимательно изучать.

В последнее время OpenAI столкнулась с несколькими судебными исками, в том числе недавним иском от штата Флорида, обвиняющим компанию и Альтмана в нанесении вреда детям путем предоставления информации школьным стрелкам, советов по самоповреждению и поощрения зависимости среди молодых пользователей. Жалоба Флориды добавляется к длинному списку исков против OpenAI и других создателей чат-ботов, связанных с заблуждениями пользователей, самоповреждениями, самоубийствами и массовыми жертвами.

В прошлом месяце OpenAI одержала победу в суде после того, как сооснователь и конкурент Илон Маск подал на компанию и Альтмана в суд из-за якобы данного обещания сохранить компанию некоммерческой. Дело в конечном итоге было прекращено после того, как и присяжные, и судья сочли, что Маск слишком долго ждал подачи иска — он вышел за срок исковой давности, когда подал дело в 2024 году.

OpenAI также подверглась критике после того, как ее президент Грег Брокман и его жена пожертвовали по $12,5 млн (~1 млрд рублей) в фонд Leading the Future, политический комитет действий, поддерживающий ИИ и направленный на противодействие местным политикам, выступающим за регулирование ИИ. Оба также сделали аналогичные взносы в MAGA Inc., протрамповский супер PAC. OpenAI попыталась дистанцироваться от того, что она называет личными пожертвованиями Брокмана, заявив, что средства были предоставлены не от имени компании.