Не покупайте на пике! Инсайдеры предупреждают о скором падении цен на флеш-память

25 февраля 2026 года. Известная компания, занимающаяся короткими продажами (шортами), Citron Research опубликовала заявление, в котором утверждает, что текущая нехватка поставок чипов памяти — это «мираж», а пик отраслевого цикла уже близок.

Заявление было сделано 24 февраля. После его публикации акции компании SanDisk (SNDK) резко упали. В ходе торгов во вторник бумаги теряли до 8%, закрывшись в итоге с падением на 4,2%. Это произошло на фоне впечатляющего роста акций SanDisk примерно на 175% с начала 2026 года.

В своём отчёте аналитики Citron Research заявили, что рынок совершает фундаментальную ошибку, оценивая циклические компании, производящие NAND-память, как долгосрочные активы с «искусственным интеллектом». По их мнению, NAND по-прежнему остаётся товарным рынком, сильно зависящим от предложения, и исторически пик цикла наступал именно на этапе высокой маржинальности.

Особое внимание в отчёте уделено стратегии лидера рынка — компании Samsung. Аналитики напоминают, что Samsung на протяжении 30 лет отдаёт приоритет доле рынка, а не прибыльности. Когда чистые игроки вроде SanDisk начинают получать высокую прибыль, Samsung активизируется.

Недавно Samsung публично заявила, что не будет продавать продукцию с маржинальностью ниже 50%, и при этом внедряет свои самые передовые чипы на ключевом для SanDisk рынке — в сегменте высокопроизводительных твердотельных накопителей (SSD).

«Samsung использует более новую и дешёвую технологию, чтобы напрямую атаковать ключевых клиентов SanDisk», — говорится в заявлении Citron Research.