Климатический долговой замкнутый круг угрожает муниципальным финансам США

Муниципальные облигации, традиционно считавшиеся низкорисковыми, сталкиваются с новой угрозой — климатическими катастрофами. Исследователи из Северо-Восточного университета описывают «климатический долговой замкнутый круг»: наводнения, ураганы и пожары разрушают инфраструктуру, подрывают доходы городов и повышают стоимость заимствований, что, в свою очередь, затрудняет подготовку к будущим бедствиям.

В статье, опубликованной в журнале Nature Cities, профессор Ауроп Гангули и аспирантка Аайюши Мишра объясняют, как растущие физические убытки влияют на муниципальное здравоохранение, ограничивают адаптационные усилия и повышают будущие климатические риски. Только в 2023 году в США произошло 28 отдельных бедствий с ущербом в миллиард долларов каждый.

Бремя восстановления инфраструктуры всё больше ложится на города и штаты, поскольку федеральная поддержка, в частности через Агентство по управлению в чрезвычайных ситуациях (FEMA), сокращается. В первую неделю нового, 2026 года администрация президента Трампа уволила десятки сотрудников FEMA, работающих на передовой. Одновременно страховые компании уходят из высокорисковых штатов, таких как Флорида, Луизиана и Калифорния.

«Системы безопасности разрушаются, и ответственность не только за восстановление, но и за устойчивость ложится на штаты и муниципалитеты», — говорит Аайюши Мишра.

Однако в этом кризисе исследователи видят и возможности для роста рынка. Том Доу, основатель Municipal Markets Analytics Inc., прогнозирует, что ежегодный объём выпуска муниципальных облигаций в $500 млрд ($40 трлн руб.) вырастет до триллиона в 2030-х годах «в основном за счёт проектов, связанных с климатической устойчивостью и адаптацией».

Некоторые города уже принимают инновационные меры. Цинциннати инвестирует в управление ливневыми стоками и доступное жильё, ожидая притока мигрантов как климатически безопасного убежища. Жители Вирджиния-Бич одобрили многомиллионный референдум по облигациям для финансирования инфраструктуры защиты от наводнений, а избиратели Майами поддержали выпуск облигаций Miami Forever для борьбы с повышением уровня моря.

Ключевой вывод исследования: климатические риски должны стать неотъемлемой частью разговора о муниципальных финансах, от которых зависит инфраструктура большинства городов.