Хедж-фонд, выросший на 42% в прошлом году, продал свои акции Nvidia

Основатель хедж-фонда Джона Ченг называет Nvidia Corp. лучшей инвестицией в своей карьере. Однако теперь он продал последние акции компании, выразив сомнения в перспективах производителя чипов с капитализацией $3,5 трлн (~290 трлн руб.).

Бывший аналитик UBS Group AG, чей технологический фонд принес 42% доходности в прошлом году, был среди инвесторов, воспользовавшихся стремительным ростом Nvidia за последнее десятилетие. Это была одна из первых акций, которые он купил при создании Captain Global Fund в 2016 году, и с тех пор он неоднократно реинвестировал.

Теперь он не так уверен. Ченг продал свои акции Nvidia в первом квартале 2025 года из-за опасений, связанных с задержками поставок серверных стоек GB200. Он указывает на риски избыточных запасов, отсутствие пересмотра прогнозов прибыли в сторону повышения, конкуренцию со стороны специализированных чипов и общие вопросы о темпах расходов компаний, занимающихся облачными вычислениями.

«Мне очень нравится Nvidia — это акция, которая принесла мне больше всего денег в жизни, — сказал Ченг, чей фонд управляет активами на сумму около $100 млн (~8,3 млрд руб.). — Но когда нужно продавать, нужно продавать. Нельзя влюбляться в акции».

Акции Nvidia выросли более чем на 1400% за последние пять лет, и аналитики по-прежнему в основном рекомендуют их к покупке. Однако появляются и скептики. Seaport Global Securities 30 апреля понизил рейтинг акций до «продавать», ссылаясь на возможное сокращение бюджетов на ИИ в 2026 году. Майкл Берри, известный своим «большим шортом» против американского рынка недвижимости, в начале этого года нарастил короткие позиции по Nvidia, хотя это могло быть хеджированием.

Тем не менее, против калифорнийского производителя чипов сложно делать ставки. Несмотря на падение в первом квартале из-за неожиданного прогресса китайской DeepSeek, к 17 июня 2025 года акции Nvidia полностью восстановились и с начала года выросли примерно на 6%. Признаки разрядки в отношениях между Китаем и США также сыграли свою роль, уменьшив одну из главных проблем для глобальных производителей чипов.

Ченг, бывший ведущий аналитик UBS по полупроводниковому сектору, подчеркивает, что не стал долгосрочным медведем по Nvidia. Он готов снова купить акции, если компания повысит прогнозы прибыли, и не открывал коротких позиций. В конце 2024 года он также продал акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., крупнейшего в мире контрактного производителя чипов, сославшись на геополитические риски и неопределенность в расходах облачных провайдеров.

Сейчас Ченг делает ставку на небольшие компании-поставщиков для технологических гигантов. Среди его фаворитов — производители серверов для ИИ Celestica Inc. и Wiwynn Corp., компания по производству систем охлаждения Asia Vital Components Co. и кабельный производитель Credo Technology Group Holding Ltd.