Высокие затраты и низкая рентабельность угрожают стартапам в области ИИ-кодинга

В феврале стартап в области ИИ-кодинга Windsurf вел переговоры о привлечении крупного финансирования с оценкой в $2,85 млрд (около 228 млрд рублей) под руководством Kleiner Perkins, что вдвое превышало его оценку шестью месяцами ранее, сообщали источники TechCrunch. Однако сделка не состоялась, и в апреле появились новости о планах продажи компании OpenAI за примерно ту же оценку — $3 млрд (около 240 млрд рублей).

Хотя сделка сорвалась, остается главный вопрос: если стартап рос так быстро и привлекал интерес венчурных инвесторов, зачем вообще продаваться?

По данным инсайдеров, несмотря на популярность и хайп вокруг ИИ-ассистентов для программирования, такие бизнесы могут быть крайне убыточными. В частности, Windsurf имел настолько высокие операционные расходы, что его валовая маржа была «очень отрицательной», рассказал источник, близкий к компании. Это означает, что затраты на поддержку продукта превышали доходы от его продажи.

Основная причина — высокая стоимость использования больших языковых моделей (LLM). ИИ-ассистенты вынуждены предлагать самые современные и дорогие модели, поскольку разработчики постоянно улучшают их для задач кодинга и отладки. Проблема усугубляется жесткой конкуренцией на рынке, где уже работают такие игроки, как Cursor от Anysphere и GitHub Copilot.

«Это очень дорогой бизнес, если вы не собираетесь разрабатывать свои модели», — отметил источник.

Создание собственных моделей могло бы улучшить маржинальность, но связано с большими рисками. Основатель Windsurf Варун Мохан отказался от этой идеи, предпочтя стратегическую продажу компании, чтобы зафиксировать высокую доходность до того, как поставщики ИИ, такие как OpenAI и Anthropic, усилят конкуренцию.

Аналогичные проблемы с маржой могут испытывать и другие стартапы, включая Anysphere (разработчик Cursor), Lovable и Replit. Как отметил Николя Шарьер, основатель стартапа Mocha, «маржинальность всех продуктов для генерации кода либо нейтральна, либо отрицательна. Они просто ужасны».

Anysphere, в отличие от Windsurf, продолжает развиваться как независимая компания, отказавшись от предложений о покупке, включая предложение OpenAI. В январе стартап объявил о разработке собственной модели, что может снизить затраты. Однако в июле два ключевых сотрудника, перешедших из Anthropic, вернулись обратно.

Эрик Нордландер, партнер Google Ventures, считает, что со временем стоимость LLM будет снижаться: «Сегодняшние затраты на инференс — это максимум, что мы когда-либо увидим». Однако в реальности стоимость некоторых новых моделей, наоборот, растет из-за увеличения вычислительных ресурсов.

Недавно OpenAI представила GPT-5 с более низкими тарифами, чем у конкурентов, и Anysphere сразу же интегрировала его в Cursor. Однако компания также повысила цены для активных пользователей, что вызвало недовольство клиентов.

Несмотря на популярность Cursor (годовой доход $500 млн), инвесторы отмечают, что лояльность пользователей может снизиться, если появится более совершенный инструмент.

Решение Windsurf о продаже может оказаться оправданным. После провала сделки с OpenAI ключевые сотрудники перешли в Google, а оставшийся бизнес был продан Cognition.

Если даже такой прибыльный сектор, как ИИ-кодинг, сталкивается с трудностями, что ждет более молодые отрасли?