Резкий рост тайваньского доллара угрожает технологическим компаниям и страховщикам

Стремительное укрепление тайваньского доллара вызывает опасения за конкурентоспособность и прибыль местных компаний, которые являются ключевыми звеньями глобальных технологических цепочек поставок.

Резкий рост курса тайваньского доллара к доллару США — самый значительный за последние 40 лет — нивелирует позитивные результаты отчетного сезона, предшествовавшего введению высоких пошлин президентом США Дональдом Трампом. Из 205 тайваньских компаний, опубликовавших отчеты за первый квартал, более половины превысили ожидания аналитиков, согласно данным Goldman Sachs.

Тайвань, по оценкам Morgan Stanley, наиболее зависим от доходов в долларах среди развивающихся рынков Азии, что делает его уязвимым к росту пошлин и чрезмерному укреплению национальной валюты. Укрепление тайваньского доллара негативно скажется не только на экспортерах, но и на местных страховых компаниях, имеющих значительные незастрахованные активы в США.

«С марта снижение прибыли компаний индекса Taiex связано с пересмотром прогнозов глобального роста, что повлияет на продажи экспортных отраслей, особенно в технологическом секторе», — отметил Уильям Юэн из Invesco Hong Kong. «Если текущий курс сохранится, это создаст дополнительные трудности для прибыли компаний».

Консенсус-прогнозы прибыли для Taiex на 12 месяцев снизились примерно на 1% с конца марта. Сам индекс упал на 11% с начала года, став вторым худшим в Азии после Таиланда.

Полупроводниковая отрасль

Особенно уязвим к валютным рискам полупроводниковый сектор, включая TSMC — крупнейшего в мире контрактного производителя чипов, а также поставщиков для NVIDIA и Apple. Их доходы в основном номинированы в долларах, а производство сосредоточено на Тайване.

«Большинство компаний не хеджируют валютные риски из-за высоких затрат», — отмечают аналитики JPMorgan. «Укрепление тайваньского доллара на 10% за последний месяц может снизить прибыль на акцию на 4-10%, если тенденция сохранится».

TSMC заявила, что каждое 1%-ное укрепление тайваньского доллара снижает ее операционную маржу на 0,4 процентных пункта. Более 90% продаж компании приходятся на зарубежные рынки.

Страховые компании

Резкий скачок тайваньского доллара также угрожает местным страховщикам, которые вложили значительные средства в казначейские облигации США и корпоративные долги. Их низкий уровень хеджирования (менее 60%) ставит под вопрос судьбу активов, составляющих более половины их зарубежных инвестиций.

Страховые компании, ранее выигрывавшие от укрепления доллара, теперь рискуют понести убытки из-за валютных колебаний. Их иностранные активы оцениваются в 23 трлн новых тайваньских долларов (около 767 млрд долларов США).

Хотя регуляторы уверяют, что страховщикам не грозит немедленная неплатежеспособность, их перспективы выглядят мрачными. Банк Америки отмечает, что компании оказываются в ловушке: хеджирование сейчас фиксирует невыгодный курс, а его отсутствие грозит дальнейшими потерями.

Кто выиграет?

Некоторые отрасли, такие как пищевая промышленность и нефтехимия, могут выиграть от укрепления тайваньского доллара, так как их затраты номинированы в иностранной валюте.

«Хотя курс TWD — важный фактор, фундаментальное значение имеют объемы продаж», — подчеркивает Юэн. «Если глобальный рост окажется лучше ожиданий, это может компенсировать влияние сильного тайваньского доллара».